簡
繁國內升水回落，滬銅高位震蕩。
【期貨層面】
今日夜盤滬銅主力2209高開於60450元/噸，夜盤衝高至60700元/噸後回落。白盤維持震蕩，收盤價59780元/噸，較上一交易日下跌470元/噸。持倉量157522張，較上日增加2429張。
【現貨層面】
今日上海電解銅現貨對當月合約報於升水60~升水100元/噸，均價80元/噸，較前一日下滑160元/噸。平水銅成交價格60110-60390元/噸，升水銅成交價格60130-60410元/噸。隨着進口銅持續清關補充國內現貨，疊加國內冶煉企業檢修基本結束，到貨量增加，國內供應整體轉爲寬鬆，庫存回升。
【綜合分析】
對於銅價目前的走勢判斷爲：中期趨勢方向向下，短期方向向上。短線價格料企穩區間（57000-65000），原因有兩點：1，美聯儲貨幣緊縮的壓力短期緩和—由於7月加息的落地以及美聯儲主席鮑威爾的偏鴿講話。但是後續如果就業市場和通脹維持強勢，緊縮壓力料重回市場。所以要繼續關注美國的經濟數據。2，基本面供給壓力短期出現一定的緩和主要是上遊礦山端和冶煉端的短期供應預期出現變化。供給端來看短期的供給寬鬆預期也出現變化，1，根據大部分礦企的年中報告顯示，上遊礦山年中產量增長微幅不及預期，因部分礦山上半年的產量擾動較爲嚴重，供應瓶頸仍存。2，上海交易所庫存連續兩周大幅下降，市場流通貨源減少，升水居高不下；3，山東冶煉酸主流價回落至260元/噸，湖南、湖北、山東等地的冶煉酸價格均出現不同程度的下滑，冶煉利潤回落至冶煉產能釋放預期出現緩和。需求端來看，銅價方向不定，加之資本市場波動頻繁，下遊企業觀望態度仍較爲濃厚，預計短時間內逢低剛需補庫仍將爲市場主流成交方向。
【風險提示】
1，低庫存；2，俄烏衝突超預期；3，國內疫情政策。
