2022年8月中財期貨銅月報：銅價進入築底階段 長期買入

觀點邏輯

上個月由於美聯儲的加息可能加大，導致市場情緒有悲觀跡象，加上國內經濟始終沒有大起色，總體利空思維彌漫市場，銅價出現明顯下跌，但是 8 月份起銅價進入震蕩築底階段，長期買入的時機已到。

從烏克蘭衝突，到國內疫情，再到美聯儲持續加息，總體是銅價長期牛市中的插曲，上個月的結構性調整給予長期買入的機會。現在銅的 90%的現金成本在 7200 左右，75%的現金成本在 6500-6700，所以 6700 基本上在沒有嚴重的經濟危機下是很難跌破的，所以下限基本已經看到。長期牛市的邏輯基於，供應端在未來的 3-5 年是緩慢增長的，但需求端在 2024 年以後會有爆發，所以明年開始逐漸進入供不應求的時期。當然今年還是主要是橫盤震蕩建立中期底部，國內圍繞 60000 左右震蕩，底部會緩慢提升，60000 以下建議買入。

主要矛盾點

1）疫情的發展趨勢

2）美聯儲加息的幅度和頻率。

操作建議

本月將在 58000-62000 元/噸區間波動

風險提示

1、下行風險：疫情再次失控，中美進入冷戰階段

2、上行風險：疫情得到有效控制，中美出現轉機，烏克蘭衝突擴大化。