2022年第32周信達期貨銅周報

簡評：滬銅主力 CU2209 短期或震蕩上行。宏觀面：上周美聯儲議員相繼發聲表明並不會如市場預期的那樣，快速的減速加息或開啓降息，疊加全球 PMI 明顯下行，市場難得的平靜遭遇漣漪，宏觀情緒再次陷入糾結和迷茫，而周五晚上公布的美國 7 月非農就業數據遠超預期，創今年 2 月以來最大增幅，明顯提振市場，銅價錄得明顯漲幅。庫存端：三大交易所庫存較上周下降 2.5%，上期所倉單庫存已降至 0.46 萬噸，較上周下降 39.81%，遠低於往年同期。供應端：

銅精礦港口庫存仍處於高位，TC 下行，短期供應尚不短缺。中期，隨着資本支出下行，上半年多種因素影響主要銅企產量，銅市場供應可能會出現缺口。需求端：庫存低位快速去庫，且洋山銅溢價高位盤整，意味着進口需求與國內需求均處於旺盛階段。核心邏輯：短期來看，宏觀悲觀情緒完全主導盤面的時期已過，隨着基本面的走強，我們認爲銅價可能在震蕩區間，當宏觀情緒相對平穩的時候，震蕩上行的可能性較大。

策略：上周尚未離場的多單可持有，本周逢高出

關注點：庫存持續去庫、全球經濟下行