簡
繁宏觀
１、拜登正式籤署通脹削減法案，法案涉及7500億美元，其中3500億美元用於支持可再生能源投資和消費補貼。美國7月新屋開工月率下滑9.6%，營建許可月率下滑1.3%。近期經濟數據參差，反映經濟放緩但仍有韌性。美歐股市維持反彈，金融市場修復情緒維持
２、油價衝高回落，歐盟等待美國對伊核協議的決定，市場預期樂觀，但白宮表態嚴厲。關注伊朗核協議談判進展，如果伊朗石油出口增加，或助油價繼續回落。考慮到美通脹受汽車價格影響大，或鞏固通脹見頂和聯儲放緩加息節奏的預期，偏利多
３、德國四季度和明年一季度交貨的電價創歷史新高，荷蘭ＴＴＦ天然氣價格觸及3月創下的最高點，歐洲嚴重幹旱，萊茵河關鍵航道斷航，德國否認了推遲預定於今年底關閉最後三座核電站的說法。歐洲能源危機持續加劇，關注其對金融市場的壓力可能逐步體現，利空
４、中國7月主要經濟指標全面弱於預期，特別是有效投資需求不足，房地產銷售環比大幅下滑，預示下半年房地產產投資將持續偏弱。8月以來高溫限產範圍擴大，加上疫情維持多地散發狀態，預計8月工業生產繼續受到抑制。央行意外下調ＭＬＦ利率10個基點，意圖以寬貨幣刺激投資需求，對市場信心略有提振，但中期經濟恢復預期轉弱的基本格局不變
５、總結：關注原油走勢，美維持修復預期，但中國和歐洲經濟下滑壓力增大，多空交織，關注階段性修復反彈或接近尾聲
現貨
１、ＬＭＥ庫存下降至13萬噸以下，上周注銷倉單增加兩萬噸，關注降庫持續性。另外昨天託克宣布其在歐洲的鋅煉廠可能因電價過高停產，今年以來該廠已逐步削減產量。消息引發鋅價大漲，關注該消息帶動對歐洲能源危機影響有色金屬生產的擔憂，略利多
２、銅價反彈，比價順勢大幅回落，因下遊逢低採購，但價格回升疊加高升水抑制震蕩，另外川渝工業企業全面限產讓電保民用，加工廠本周全停。貴溪疫情加劇，煉廠汽運出貨不暢，如果管控持續，可能連冶煉生產都會受到影響，另外銅陵煉廠降負荷。整體看限電導致供需兩弱，但煉廠產量損失更大，低庫存背景下支撐現貨升水。利多
３、換月後，現貨升水350元，華北煉廠結束檢修發貨恢復，現貨升水回落，但廣東維持緊張，現貨升水仍維持在450元高位。整體看8月以來廢銅原料供應緊張，精銅供應增量有限，而精銅杆開工持續提高，需求溫和回升，保持較快降庫，現貨全面高升水結構維持，現貨矛盾較突出，對銅價帶來較強支撐
４、總結：油價下跌，美國修復邏輯持續，但中國和歐洲經濟壓力持續增加，金融市場反彈或接近尾聲，但銅供應幹擾多，需求較好帶動快速降庫，現貨矛盾較突出，爲價格提供較強支撐。關注63000上方中期重要技術壓力，且下遊逐步產生畏高情緒，進一步上漲動能不確定，近期可能維持高位震蕩，操作上急跌短多，衝高換手。今日62000-61500。
