簡
繁銅
國有的印度斯坦銅業公司（HCL）制定了一項戰略，其中包括重新開放封閉的銅礦山，到 2024 年將產能提高到每年 2000 萬噸。市場寄希望於逆周期調控政策落地，但我們認爲交易的邏輯應該聚焦於國內經濟的下滑，而且進出口數據超預期回落，進一步引發市場對於經濟增長的擔憂。加上電力、家電、汽車、建築等終端需求疲弱，庫存在淡季回升的壓力加大。因此銅價下行概率較大，建議逢高介入空單。
鋁
Novelis North America 的一位高管周一表示，到 2028 年，北美乘用車的每輛車鋁含量將達到 565磅，比 2015 年增加 42％。相比之下，1975 年，鋁業公司的副總裁兼汽車總經理 Ganesh Panneer 援引汽車諮詢公司 Ducker Worldwide 的研究報告說，鋁在 1975 年僅佔 84 磅/車。
宏觀上，中美經貿措磋商結束，商務部公告顯示雙方並未達成實質性結果，將繼續保持聯系，談判結果不及市場預期，宏觀情緒重回謹慎，而美聯儲加息節奏放緩使得美元對有色板塊的壓制減弱；供應端，國內電解鋁企業達成聯合減產共識對鋁價提振有限；成本端，氧化鋁價格上周繼續下跌，電解鋁成本中樞隨之下移；需求端，鋁下遊消費走弱已成定局，鋁價長期偏空。整體操作思路仍然建議逢高拋空，前期空單可繼續持有。
鋅
截止本 1 月 11 日，SMM 上海保稅區鋅錠庫存 7.5 萬噸，較上周減少 2500 噸。點評：保稅區庫存錄得下降，在於後半周進口窗口偶有開啓，仍需關注後續到貨情況。
供應端，海外鋅礦供應增加的預期持續，國內方面，冶煉廠的剛性限制仍舊存在，產量較難取得突破性進展，但冶煉廠生產不存在季節性影響，且當前加工費處於較高水平，不存在生產限制的冶煉廠在利潤的驅動下將維持正常生產狀態，產量相對持穩。鋅錠庫存或將出現季節性增長。且近期鋅錠進口虧損大幅收窄，或有進口流入衝擊現貨及整體供應。供應端支撐逐步減弱。下遊消費則持續偏弱。整體看，低庫存下鋅價高位震蕩爲主，但弱勢難改，操作建議階段性逢高做空。
鎳
柳鋼中金 500 萬噸不鏽鋼基地（一期）——鎳鐵冶煉項目開工儀式 1月 11 日上午在廣西玉林龍潭產業園隆重舉行。點評：柳鋼中金 500 萬噸不鏽鋼基地——鎳鐵冶煉項目，一期計劃投資 56 億元，佔地面積 1734 畝，主體工藝設施爲 1 座 4*220 平方米燒結機、1 座 1680 立方高爐、2 座75MVA 鉻鐵礦熱爐、1 座 33MVA RKEF鎳鐵礦熱爐，最終形成年產生鐵 146萬噸，高碳鉻鐵 30 萬噸、高鎳鐵10 萬噸的，冷軋酸洗 30 萬噸的生產能力，產品將涵蓋 200、300、400系。
上遊菲律賓和印尼鎳礦出口活躍，國內鎳礦上周五庫存 1351 萬噸，同比增加 47.8%，累庫存趨勢不變。中遊鎳鐵新增投產放緩。宏觀預期偏弱疊加冬季消費淡季，下遊不鏽鋼需求持續低位，但春節前鋼廠備貨或引起需求前置。1 月 4 日央行降準消息釋放後，盤面資金流入，疊加基本面鎳鐵新增放緩和終端需求前置，價格持續反彈，上方空間擴大至 9 萬 3 到 9 萬 5。
