光大期貨銅早評：或維系震蕩偏強運行（2022年08月25日）

隔夜銅震蕩偏弱。宏觀方面，近期美公布的經濟數據皆表現不佳，經濟衰退預期不減，市場情緒偏謹慎，不過市場也由此篤定美聯儲將放緩加息，本周五全球央行會議即將召開，關注美聯儲主席鮑威爾在會上的講話；國內方面，近期政策性利好頻傳，但市場信心仍偏弱。基本面方面，8月精煉銅產量受高溫限電影響，預計影響產量約3.5萬噸左右，此前產量預估值約89.21萬噸。進口方面，現貨進口窗口關閉。需求方面，8月下遊開工率環比改善，部分行業開工率超過去年同期水平，特別是電線電纜企業開工率改善明顯。

整體來看，單從限電限產來看，對銅偏利多。不過，宏觀端有所轉弱，美元借此恢復強勢，若有突破表現，有色壓力會偏大。當前宏觀與基本面出現分化，未產生共振，價格直接走弱概率不大，或維系震蕩偏強運行。