簡
繁美聯儲官員放鷹利空銅價，但低庫存給予支撐
1.核心邏輯：昨日滬銅單邊小幅走弱，主力2210 收於62780 元/噸，較前一結算價跌 0.25%。月間走弱，2209-2210 價差320 元/噸，跌40元/噸；2210-2211 價差 280 元/噸，跌 50 元/噸。宏觀，美國亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示更多強勁數據可能促使美聯儲9 月加息75 基點；歐央行會議紀要稱中期通脹風險也有所增加；國內交通運輸部、國家能源局等印發《加快推進公路沿線充電基礎設施建設行動方案》。基本面，需求，1-7 月電網基本建設投資累計完成額2239 億元，累計同比增 10.4%，帶動線纜需求及精銅杆排產；供給，高溫限電造成安徽江蘇浙江等地電解銅冶煉減產，但高溫逐漸緩解，後期復產預期和新產能投放，供應有望轉強；庫存，昨日 LME 銅庫存122125 噸，較上一日減 1150 噸，上期所期貨庫存 3104 噸，較上一日減75 噸，短期低庫存仍將支撐銅價，滬銅期貨庫存極低且本周繼續減少，虛實盤比極高，擠倉風險上升。銅基本面短期仍偏緊，但後期供應有望恢復，宏觀上需關注鮑威爾周五晚在傑克遜霍爾年會上的講話。
2.操作建議：單邊逢高沽空
3.風險因素：美聯儲加息不及預期、復產不及預期、地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
8 月 25 日 LME 銅開盤 8034 美元/噸，收盤8143 美元/噸，較前日收盤價 8027 美元/噸漲 1.45%。
現貨市場
8 月 25 日上海電解銅均價 63350 元/噸，跌365 元/噸；升貼水均價 430 元/噸，跌 90 元/噸。廣東電解銅均價63695 元/噸，跌295元/噸；升貼水均價 765 元/噸，持平。
