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繁銅
觀點：下遊追漲意願不高，銅現貨升水下調
信息分析：
（1）17日，現貨市場升貼水較上個交易日有所回落，主要是銅價格反彈抑制現貨市場交投，中間商以出貨爲主，現貨升水受到壓制；下遊企業在銅價格反彈之後，追漲意願不高，整體成交比較弱。
（2）上期所倉單17日整體繼續回落，現貨市場升水雖然下降，但仍然維持比較好的升水，期貨市場缺乏吸引力，倉單流出。
（3）17日，精煉銅現貨進口轉爲虧損，此前進口盈利窗口太窄，目前尚未聽聞溼法銅有太多流入，洋山銅升水有所下調，主要考慮到假期的成本因素。
（4）17日,LME庫存小幅下降，主要集中在歐洲倉庫，COMEX庫存繼續延續下降格局。
（5）12月份，中國進口廢舊銅26.75萬噸，11月爲24.29萬噸，10月20.71萬噸，進口環比增加明顯，這主要是由於廢舊七類進口突擊所致；另外，據SMM數據，12月進口中，七類金屬量爲2.97萬噸，佔比20.7%，六類金屬量爲11.38萬噸，佔比79.3%。
邏輯：產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，銅價格預期偏空。不過，隨着銅價格的回落，以及短期庫存已經較爲偏緊，加上產業鏈整體庫存集中於最終端，而其他環節庫存較低甚至負庫存，因此，若刺激政策累積效應，容易使得整個產業鏈補庫存，從而形成反彈。
操作建議：觀望
風險因素：
鎳
觀點：終端市場陸續離場，鎳現貨貼水重新擴大
信息分析：
（1）17日，進口鎳對金川鎳貼水有所擴大，至900元/噸，進口鎳對電子盤貼水下調至125元/噸，金川鎳升水回升至800元/噸。
（2）17日鎳倉單繼續下降，幅度擴大，倉單量總量至1.16萬噸，當日現貨市場成交整體尚可，市場結構稍微有所變化，下遊企業陸續的補貨。
（3）17日，現貨精煉鎳進口虧損幅度較上個交易日有所擴大，進口虧損繼續保持較高的水平，繼續限制進口。LME現貨市場在庫存回流之後，現貨貼水重回大幅貼水，當前狀態下，庫存彈性依然比較大，因此LME難以實施有效的庫存操作，但LME庫存方向則延續下降的判斷不變。
（4）鎳鐵鎳礦方面，17日，鎳礦CIF報價小幅上調，近期海運費不斷下降，CIF價格的上調一方面受到倫鎳的帶動，另外一方面主要是菲律賓雨季的影響以及鎳礦價格本身維持在成本附近的支撐。鎳鐵價格17日持平，本周部分鋼廠並未報出招標價格，據悉主要是由於庫存已足。
（5）不鏽鋼市場方面，17日不鏽鋼現貨指導價格普遍持平，現貨市場交易商已經陸續離場；另外，庫存方面，最新庫存已經有所回升。
邏輯：不鏽鋼終端繼續企穩好轉，不鏽鋼企業訂單普遍已經至3月期貨，但現貨市場成交力量仍然謹慎；鎳鐵現貨繼續保持偏緊張格局，但從部分鋼廠庫存已經採購完畢來看，現貨緊張程度難以加劇，遠期供應增加展望不變；精煉鎳繼續去庫存格局不變，LME現貨貼水有所收窄；但當前市場格局使得LME庫存操作難以過度持續，因此，鎳價格整體仍然以震蕩預期爲主。
操作建議：區間操作
風險因素：：
