簡
繁銅
觀望
受到晚間中美貿易利好消息刺激，滬銅1903合約收漲0.59%至47660，持倉量變化不大，倫銅收漲0.33%至5995.5。近期進口窗口開啓有貨源流入國內，上海電解銅現貨對當月合約升水下調15元至升50-升110元/噸，持貨商以降庫存爲主加強換現速度。電解銅直接消費並無太大亮點，銅杆企業產能利用率延續8月來的下滑態勢，後續冬季來臨下遊需求或難有改觀。現貨TC加工費維持在90美元/噸以上的高位，礦端供應仍相對寬鬆，smm統計的12月我國精銅產量環比增超2%，另據外電報道，印度最高法院正爲Vedanta旗下銅冶煉廠重開掃清道路。庫存方面，截止1/17，上期所注冊倉單36916噸（-100），周庫存97979噸（-10911），保稅區46.6萬噸（+0.3），LME庫存134975噸（-50）。操作上，全球需求疲弱，庫存難以繼續下降，建議觀望，也可嘗試做多銅期權波動率。
鋅
多單持有
隔夜滬鋅1902合約震蕩上行，持倉量上漲，成交量較大，外盤方面LME三月鋅上漲1.36%。發改委稱中國宏觀經濟將強化逆周期調節，市場預期未來會有進一步的經濟刺激計劃，鋅錠國內現貨貨源緊張，現貨升水維持高位，支撐鋅價反彈，2018年12月SMM中國精煉鋅產量44.84萬噸，環比減少1.74%，同比減少7.29%。 1-12月份累計產量533.1萬噸，累計同比減少2.43%。現貨方面，：廣東0#鋅主流成交於21570-21630元/噸，粵市較滬市由昨日的平水附近轉至升水50元/噸。對滬鋅1903合約升水1000-1020元/噸附近，升水較昨日收窄了150元/噸左右。目前明年礦山復產預期仍然強烈，海外精礦加工費已快速上漲達到140美元/噸，較上個月小幅上漲，國內礦加工費也顯現擡頭上漲趨勢，目前許多地區加工費價格已經逼近5000元/噸，當前煉廠虧損減少，後期開工率可能穩步上揚。據海關總署最新海關數據顯示，11月鋅錠進口量11.35萬噸，環比上升40.9%，同比下降7.6%，2018年1-11月累計進口62.16萬噸，同比上升8.0%。今年國內供應有所偏緊仍需後期通過進口來補充需求。後期持續關注庫存、國內外礦山復產情況以及鋅下遊消費表現。操作上，建議多單持有
鎳
逢高試空
受到貿易利好消息推動，夜盤滬鎳1905合約收漲0.74%至93510，持倉量增加0.3萬噸，美元重拾漲勢，倫鎳收跌0.17%至11585。現貨方面，俄鎳較無錫主力貼水100元/噸，金川鎳較無錫主力升水800元/噸左右，市場多在觀望。近期鎳鐵資源緊張，上周成交價報在970元/鎳點，鋼廠假期備貨和產能投放延遲是主要原因，但中性預估2018-2019年中國和印尼新增產能分別在6萬和10萬金屬噸左右，鎳鐵供應寬鬆的局面很難改觀。需求方面，12月鋼廠減產3系不鏽鋼3.65%，1月預計再減產8%左右，社會庫存有望延續下滑，但淡季終端消費難有起色，因而牽制鎳價的上行。市場對新能源汽車行業發展較爲樂觀，近期鎳豆成交好轉。庫存方面，截止1/17，上期所注冊倉單11621噸（-239），周庫存14466噸（-415），LME庫存201384噸（+6）。操作上，關注後續是否還有大量交倉，中期來看供應壓力較大，建議輕倉試空。
