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繁昨日銅價延續重心下移走勢，價格運行至62000元/噸下方，銅價如期回落，主要是受到宏觀方面的壓力。
宏觀層面，傑森霍爾會議上鮑威爾再度放鷹，美國高通脹問題仍是主要頑疾，9月加息75BP概率上升；全球需求不足是慣性下滑的，仍在持續中，加息預期依然偏緊，聯邦基金利率上限存在上調可能性；國內主要突出問題仍是需求不足，依靠基建等一系列穩增長政策仍需繼續加碼，地產市場低迷，需求難有復蘇亮點。
從產業端來看，8月國內高溫天氣導致用電緊張，衝擊到銅冶煉工業，並造成減產量，湖北新增投產產能未點火，安徽煉廠產量受損，8月總體電解銅產量或不及預期，不過高溫緩解後供給修復仍是主要方向，月產90萬噸以上電解銅的預期尚未改變。從庫存格局來看，國內供需進入階段性的緊張環境，高升水低庫存格局再現，預計短期內這種格局還難以緩解，但由於銅價和升水均高位，現貨採購端出現抑制行爲，庫存有小幅累升，這將一定程度削弱基本面支撐強度；中期發展我們仍需關注近月合約的逼倉風險解除和國內累庫拐點的到來。
往後看，全球央行會議，9月議息會議來臨，宏觀交易邏輯仍有望逐步主導價格，基本面中期發展隨着高溫風險的解除，供給釋放仍是預期之中的事情，階段性的偏緊格局緩解將有望引導價格逐步回落。
