南華期貨銅早評（2022年09月01日）

現貨升水逐步回落，短期上漲或將結束

滬銅主力期貨合約在周三繼續承壓，現貨端升水大幅回落85元每噸至280元每噸，連續3天大幅回落，較以往200元每噸的升水已經非常接近。據消息報道，此前受電力緊張而延長檢修時間的銅陵有色已經恢復生產。宏觀方面，美聯儲主席鮑威爾在全球央行年會上顯得較爲鷹派，表示在通貨膨脹問題得到解決之前，人們不應該指望美聯儲會迅速回撥。近期美聯儲的其他官員也不斷透露出加息的意願，市場對於9月加息75個基點的呼聲再度提高。

基本面，民用電線電纜的訂單依然較弱，而現貨供給也偏低，現呈供需雙弱的格局。從上周銅價的走勢可以看出，主要是內盤拉動外盤上漲。受鮑威爾鷹派發言影響，銅價在本周或將出現一定的回落，但是由於現貨緊缺難以解決，回落幅度或有限。從中期看，冶煉廠檢修終會結束，而美聯儲加息則還未落地。因此策略上仍然看空。