新世紀期貨銅日評(2022年9月2日)

震蕩調整

隨着高溫天氣逐漸消退，前期部分受高溫限電影響的電解銅冶煉廠和銅材加工廠將逐步復產，短期對銅價上行步伐放緩調整。後期關注“金九銀十”的季節型需求旺季中，下遊銅材企業對上遊原料採購力度，目前銅庫存下降，整體處於低位，對銅價影響偏正面。中期國內經濟好壞參半，新能源高增長，基建穩大盤，房地產疲軟。7月投資需求數據表現不佳，一方面與高溫天氣影響需求有關，一方面是地產投資需求不振所致。海外方面，美國經濟處於“衰退+緊縮”狀態，市場對政策緊縮的反應較爲充分，對衰退反應正在進行中。宏觀面依舊壓制銅價上行空間。中期滬銅價格在全球銅礦90%分位線成本端上方50000-55000元/噸區間，獲得支撐力度較強。長期能源轉型與碳中和背景下，銅價底部區間穩步擡升。短期銅價上行步伐放緩調整，但震蕩反彈節奏不變。