1月21日英大期貨銅周報：宏觀氛圍回暖，銅價低位反彈

　　我們考慮到以下幾個原因：第一，美指震蕩走高，銅價小幅承壓；第二，本周降準落地，央行淨投放超預期，信貸及社會融資規模超預期，市場風險偏好回升，銅價受振反彈；第三，中國進出口數據雙降，顯示經濟下行壓力加大；持倉方面，銅價震蕩走高，持倉量有所增加，顯示投資熱情回升。基本面來看，全球銅市整體供應過剩，國內銅市供應相對寬鬆，但受限於銅礦供應，整體供應壓力不大。春節臨近，冶煉企業放緩生產節奏，下遊需求不佳。短期受中美磋商進展樂觀以及國內財政及貨幣刺激政策提振，宏觀氛圍回暖，銅價反彈，但經濟增速放緩導致需求擴張放緩擔憂，預計銅價上行空間有限。