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繁銅
觀點：現貨貼水進一步擴大，貨主換現意願降低
信息分析：
（1）22日，現貨市場升貼水較上個交易日再度回落，現貨普遍轉成貼水，溼法銅貼水擴大至200元/噸，隨着貼水的擴大，貨主換現意願降低，不過中間商買盤對當前貼水依然表現謹慎採購不多，下遊企業仍然缺乏採購興趣，整體現貨市場成交一般。
（2）22日，精煉銅現貨進口維持小幅虧損，較此前一個交易日變化不大。洋山銅升水持平。另外，現貨市場情況來看，此前進口貨源逐步流入國內市場。
（3）22日,LME庫存整體持平，不過， LME庫存格局預期在轉向。
礦方面，加拿大巴裏克黃金公司(Barrick Gold Corp)周一稱，正在爲旗下贊比亞Lumwana銅礦探索各種可能性，政府提議的新礦業稅將導致股東回報面臨挑戰。 Barrick非洲及中東業務首席運營官WillemJacobs表示，新稅出臺，Lumwana銅礦創造股東收益的能力將被削弱。該礦已向政府提交了具體的合作建議。這意味着，礦企在面對非洲礦業新稅法，仍然是以尋求合作爲主，因此，非洲稅法對供應的影響比較小。
（4）智利國家銅業公司(Codelco)旗下位於智利北部GabrielaMistral銅礦的高管聯盟拒絕了公司提出的最終版集體薪資協議，誘發未來數日爆發罷工的風險。但由於其他礦企此前已經達成協議，該礦山可能的罷工風險影響有限。
邏輯：整體上，供應格局和預期並沒有太多變化，不過，我們認爲，當前的市場核心仍然在於政策預期，目前對力度預期放緩，但預期並未消除，因此，整體上，銅價格反彈構架依然保持，但力度有所放緩。總體上，產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，未來供應以恢復預期爲主；但此前銅價格回落，加上庫存偏低，以及中國政策預期，和美國基建預期，需求存在一定的期待，因此，支撐銅價格反彈。
操作建議：謹慎做多
風險因素：
鎳
觀點：鎳價格有所回落，整體鎳價維持震蕩格局
信息分析：
（1）22日，進口鎳對金川鎳貼水小幅擴大，至850元/噸，進口鎳對電子盤貼水收窄至75元/噸，金川鎳升水至700元/噸。
（2）22日鎳倉單繼續下降，降幅擴大，倉單量總量至1.11萬噸，當日現貨市場成交整體好轉，下遊再度入市節前補貨。
（3）22日，現貨精煉鎳進口虧損幅度較上個交易日明顯收窄，但進口虧損仍然繼續保持較高的水平，繼續限制進口。 LME去庫存方向延續不變，目前庫存的下降繼續成爲倫鎳的核心支撐，但因絕對庫存暫時仍然比較高，因此庫存邏輯短期無法過度炒作。
（4）鎳鐵鎳礦方面，22日，鎳礦CIF報價持平，鎳鐵價格22日持平，鎳鐵市場格局不變，現貨市場供應緊張逐步緩解，遠期供應展望較多。
（5）不鏽鋼市場方面，22日不鏽鋼現貨指導價格普遍持平至上調50元/噸，當日現貨市場實際報價則有所跟隨，主要是中間環節退出市場，當前主導市場以鋼企爲主。
邏輯：不鏽鋼終端繼續企穩好轉，但假期臨近，庫存開始有一定的積累，不過，因經濟刺激預期，終端需求有一定期待；鎳鐵現貨市場延續偏緊格局，不過，國內新增冶煉產能繼續投放，遠期供應增加展望不變；精煉鎳庫存小幅回流，但展望下降不變，當前市場焦點在於精煉鎳自身，因溼法鎳目前無法被證僞或者被證實確定能如期投放，因此，鎳價格整體仍然以震蕩預期爲主。
操作建議：區間操作
風險因素：：
