五礦期貨銅早評(2022年9月19日)

上周銅價衝高回落，倫銅收跌0.75%至7809美元/噸，滬銅主力收至62810元/噸，原因在於美國通脹數據高於預期加重了美聯儲緊縮預期。產業層面，上周三大交易所庫存減少0.5萬噸，其中上期所庫存減少0.1至3.6萬噸，LME庫存減少0.3至10.2萬噸，COMEX庫存減少0.1至4.2萬噸。當周上海保稅區庫存減少1.3萬噸，國內現貨進口盈虧先抑後揚，保稅銅溢價略降。現貨方面，LME市場Cash/3M升水109美元/噸，國內上海地區現貨換月後升水走高，周五報升水825元/噸。廢銅方面，上周國內精廢價差縮至904元/噸，廢銅替代優勢降低。

價格層面，本周迎來美聯儲議息會議，目前市場預期美聯儲較大概率加息75BP，關注加息落地後其對於未來經濟和通脹的表態。產業面看銅估值維持偏多，離岸人民幣跌破7整數關口後有所企穩及國內消費旺季背景下，銅價支撐仍強。本周滬銅主力運行區間參考：61500-64000元/噸。