一德期貨銅早評：短期寬幅震蕩走勢（2022年09月21日）

【市場信息】:昨日倫銅小幅回落，滬銅主力合約收低。

【投資邏輯】宏觀上，美通脹數據超預期，市場偏鷹預期強烈，加息基點或超預期，美元指數回升，9月議息會議臨近，市場情緒或有反復。國內，8月經濟數據普遍超預期，但地產等仍有隱憂，近期各政府部門頻繁發聲穩經濟、穩匯率，穩信心，關注地產、基建改善情況。供應端，TC環比繼續走高，銅礦供應並不緊張；8月份因粗銅等原因冶煉增量較慢，預計9月份增量較快；進口窗口也持續打開。國內需求，新增訂單較爲平淡，旺季預期一般。國內外庫存下降，國內外現貨升水較高位置，高升水已經影響下遊消費，關注節前補庫情況。

【投資策略】：宏觀情緒反復，現貨偏緊難持續，短期寬幅震蕩走勢。