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繁盤面走勢，上一交易日滬銅主力1903合約漲60元/噸至47380元/噸，漲幅0.13%。夜盤漲1.06%至47880元/噸。隔夜LME銅漲2.77%至6079美元/噸。
消息面，美國政府關門正式結束了！在美國參衆兩院通過臨時開支法案後，特朗普正式籤署該法案，美國政府將重新開門三周至2月15日。但如果國會與特朗普之間未能在三周內達成進一步的協議，那美國政府可能在2月中旬再陷入停擺。衆議院一致通過口頭投票，決定在2月15日前爲一系列聯邦機構提供資金。在此之前，參議院已批準暫時性融資議案，這讓國會和特朗普有三周時間就邊境安全問題進行談判。一旦特朗普籤署該法案，數十萬聯邦僱員就可以重返工作崗位，並在12月22日拿回僵局開始時的工資。
現貨方面，1月25日上海電解銅現貨對當月合約報貼水160元/噸~貼水50元/噸，平水銅成交價格47140元/噸~47240元/噸，升水銅成交價格47200元/噸~47300元/噸。滬期銅維持弱勢走勢震蕩於47300元/噸。長單已基本結束，當日市場多爲下月發票報價，能出具當月發票的已相當稀少，當月發票與下月發票價差拉大至50元/噸以上。早盤貿易商詢價活躍，持貨商報價下月發票貼水140~貼水90元/噸，好銅下月發票實際成交於貼水100元/噸，下月發票平水銅貼水160~150元/噸才有起色，下月發票溼法銅貼水在250元/噸左右。第二節交易時段，低價好銅當月發票的貨源已難覓，當月發票好銅維穩貼水50元/噸附近，當月發票的平水銅僵持在貼水100元/噸，當月發票溼法銅貨少價格維穩於貼水200元/噸左右。當日交易多爲下遊消費補貨，下遊接貨者基本都有對當月發票的要求，當月發票貨稀價貴。市場總體交易已逐步轉淡，持貨商的甩貨情緒有所緩解，報價已基本持穩，對貿易投機暫難有吸引力，投機需求也在明顯下降，下周將進入春節前的供需兩淡局面。
行情研判，隔夜美指大幅下挫，短期銅價受振反彈。基本面來看，臨近春節，冶煉企業放緩生產節奏，下遊需求不佳，疊加經濟增速放緩導致需求擴張放緩擔憂，預計銅價反彈空間有限。
研究員：李全衝；聯系電話：010-51960356
