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繁銅：持空 鎳：觀望
鋅：觀望 鉛：觀望
鋁：觀望
銅：上周銅價先抑後揚，早時銅價以回落爲主，但周五大幅拉升，收回一周的損失。宏觀面上，周初IMF下調全年GDP預期給市場以壓力，但對中國刺激的預期仍給市場以支持，周五美國宣布臨時停止政府停擺，這引發美元回落和金融市場回升，銅市也受到支持。本周中美高層將進行談判，成爲市場關注焦點。回到銅市來看，LME一周庫存增加1.1萬噸，國內銅庫存增加1.9萬噸，但周五銅價回升時，LME現貨貼水縮小到18.5美元，國內現貨貼水也有所收縮，爲150-60元，目前中國已經進入春節前的最後一周，下遊也早已陸續進入春節假期，現貨市場交易冷淡，目前市場還是較爲謹慎，市場分歧較大，看空者，是基於經濟和消費疲軟，看多者，是基於中美談判的良好預期和中國刺激政策，我們傾向於銅的大勢看空，交易上銅價仍處於反彈修復之中，我們等待銅價反彈後的沽空機會。技術上看，銅市阻力位爲6080、6180美元，交易上短線根據以上阻力的有效性進行操作。
鎳：上周鎳價整體處於震蕩整理當中，現貨方面，LME鎳庫存上周共增加1548到202776噸，貼水收窄至貼58美元附近。國內現貨市場方面，截止上周五鎳庫存繼續下降1191到12693噸附近。國內金川俄鎳升貼水上周基本持穩，現貨市場交投清淡，下遊節前基本已完成備庫，期價反彈後，鋼廠方面採購意願較低。上周國內高鎳鐵採購價小幅回升10元至965元上方，節前鎳鐵廠方面挺價意願較濃，高鎳鐵價格穩中趨強，但鋼廠方面採購已經停滯，市場高價成交較少。據悉，印尼方面某鎳鐵工廠罷工，罷工時間爲1.24-1.30，目前官方尚未核實，該工廠第二條新增鎳生鐵本預計2月份投放，目前或因罷工有短暫延遲。本輪鎳價反彈，一方面國內外鎳鐵新產能投放進程有延後，高鎳鐵市場仍維持供應趨緊態勢，這對鎳價形成一定提振；另一方面，國內鋼廠近一月來採購積極度尚可，鋼廠方面開工亦能持穩，原生鎳需求端整體持穩。後期來看，節前市場交投已極爲清淡，高鎳鐵價格回升後鋼廠響應寥寥。考慮到節後不鏽鋼市場或存在一定庫存壓力，國內外高鎳鐵產能亦在推進當中，鎳價反彈空間或有限，操作上建議暫觀望，關注上方阻力位有效性，LME鎳在12000美元附近。
鋅：盡管上期所鋅錠庫存流入5076噸至34510噸，但上周五內外盤鋅價受市場交投氣氛影響繼續衝漲，倫鋅單日上漲56美元，收盤在10月下旬以來2685美元高點，滬鋅1903主力相應走高到21840元/噸。基本面，我們認爲缺乏實際需求，上周四、周五現貨價格小幅轉跌，同時現貨對期貨交割月合約的升水已經明顯走弱。然而，以銅爲主的金融交投情緒也影響到鋅價，華爾街日報表示美聯儲將可能提前結束縮表大幅拉低美元，並提升金價；同時，美國結束最長的政府關門期將臨時開門三周，也激勵了人氣。本周，預計國內鋅市仍以適當幅度的補庫爲主。宏觀交投情緒的指引很大，國外看，周四凌晨美聯儲對實際縮表的態度、周二英國對脫歐B計劃的投票，周三周四劉鶴訪美對貿易摩擦的指引都很重要；國內，新任主席對短期市場情緒的引導以及巴西尾礦礦難對黑色商品情緒的提振，都可能影響整體國內工業品大宗的走勢。操作上，觀望。
鉛：倫鉛價格連續第二日大幅度衝高，且已連續六個交易日上漲，同樣，外盤鉛價已經上漲到10月中旬以來最高。倫鉛庫存在LME歐洲倉庫不斷流出，上周單日下降2225噸總存量跌至2009年6月最低的82975噸，而注銷倉單比例在50%以上，激勵倫鉛價格快速反彈。這主要與德國一家主要煉廠檢修停產有關。受外盤鉛價及國內鋅價影響，滬鉛1903已經衝高到17785元/噸，不過現貨鉛價難以跟漲，我們明確以反彈來對待鉛價，由於春節後可能會看到一定的補庫，因此鉛價短期不具備交易機會。操作上，繼續耐心觀望遠月鉛價的反彈幅度。
鋁：上周五內外盤鋁價同樣走高，上周倫鋁反彈幅度在1.87%、滬鋁指數周度漲幅在0.33%，而受有色金屬整體樂觀交投情緒影響，滬鋁1903周五夜盤再次上漲到13585元/噸。長期看，容易壓制鋁價的上遊產出成本下移、高庫存等問題非常明顯。因此，鋁市場以反彈對待。操作上，暫時觀望滬鋁反彈幅度。同時，價差上，1903到1906各月幾乎持平，傾向於鋁市場還將有小幅度的正價差，可適當參與價差套利。
