1月28日美爾雅期貨銅周報

　　宏觀預期轉好    銅價偏強運行

　　宏觀面：宏觀面來看，近日國家統計局陸續公布2018年全年經濟數據。2018年第四季度GDP增長率爲6.4%，全年增長率約爲6.6%，國內生產總值首次超過90萬億元。雖然全年GDP增速呈下滑態勢，但基本包含在預期之內。2018年全年規模以上工業增加值同比增長6.2%，增速較1-11月回落0.1個百分點。

　   產業基本面：產業基本面來看，截至上周五SMM幹淨礦現貨報價88-93美元/噸，TC基本維持在90美元/噸左右，由於春節將至銅精礦現貨市場成交較爲清淡。大部分大廠表示年前不會再有採購計劃，而小廠由於並無定價權，所以年前TC基本會保持現有價格不變。銅精礦消息面來看，近日智利冶煉廠丘基馬基塔的環保升級進度將推遲，原計劃於2月份恢復開工的冶煉廠將推遲至3月份，屆時將會有更多銅精礦流入市場，爲TC提供支撐。截至上周五，三大交易所總庫存爲35.65萬噸，單周增加2.43萬噸。其中LME庫存增加1.11萬噸，上期所庫存增加1.88萬噸，淡季累庫態勢逐漸顯現。

　　策略：綜合來看，短期宏觀預期較之前樂觀程度有了一定的提升，特別是中美貿易談判很有可能會有較大的進展，但是淡季累庫態勢凸顯，下遊消費疲弱，這將於一季度對銅價持續產生壓力。預期本周銅價偏強運行，滬銅運行區間爲46000元／噸－49000元／噸。