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繁【策略】觀望爲宜
【邏輯】LME三個月期銅上周五報收於每噸7462美元，跌幅1.28%。滬銅主力上周五報收於60900元/噸，漲幅0.05%。宏觀面上，美國9月新增非農就業人數26.3萬人，略超預期，失業率環比下降0.2個百分比至3.5%，回到7月水平。目前聯儲激進加息的預期仍較強，宏觀趨弱。基本面上，二季度部分礦企產量回落，多家礦企將今年產量目標調低，CSPT第四季度的TC/RC底價定爲每噸93美元和每磅9.3美分，較三季度現貨銅精礦採購指導加工費上漲13美元/噸，並創2017年四季度以來新高。全球銅精礦供應形勢趨於寬鬆。此外，在地產端消費景氣度下滑的影響下，部分線纜企業訂單表現不理想，不過來自光伏、工程基建、國網等端口訂單表現相對穩定，一定程度有利於線纜訂單的回溫。結合庫存看，節後電解銅庫存增加1.67萬噸至7.35萬噸，增幅29.4%，社會庫存基數較低使得增幅較明顯，增量較去年基本持平。總體而言，受宏觀因素制約，預計滬銅以震蕩偏弱行情爲主，建議觀望爲宜，支撐位59200。
