簡
繁銅：
本周倫銅先抑後揚，收於 6079 美元/噸，漲 23 美元/噸，漲幅 0.38%，增倉 5409 手至 28.3 萬手。
本周重磅數據比較多，市場交易的邏輯再次切換爲對經濟下行的擔憂。下周是春節前最後一個交易日，預計投資者以平倉避險爲主，根據我們統計，春節前一周，銅價波動基本上在 2%以內，預計下周銅價將展開窄幅震蕩走勢。臨近春節，建議投資者以平倉避險爲主。
基本面方面，本月底前下遊會陸續進入放假狀態，加上部分企業已經關賬，下周現貨市場成交將較爲清淡，國內及保稅區銅庫存繼續壘積。現貨市場上或出現供需兩淡的局面，升貼水將維穩。套利方面，建議考慮內外盤套利，國內可選擇滬銅 1905 或1906 合約。跨期方面，可以考慮春節以後滬銅 1903-1906 合約直接的正向套利。
鋁：
本周內外鋁價皆高位運行，且與其他金屬走勢分化明顯。雖然周初公布的數據顯示中國 2018 年 GDP 增速 6.6%創出 28 年來新低，且四季度增速 6.4%爲近 10 年來低位。隨後國際貨幣基金組織再次下調 2019 年全球經濟增長預估，還將中國經濟放緩幅度大於預期、英國無協議退歐，列爲經濟增長前景面臨的風險，令市場對於全球經濟增速將繼續放緩的憂慮有所重燃。同時將於月底舉行的中美貿易高級別談判又生波瀾，英國退歐危機懸而未決等不確定性因素持續發酵。市場避險情緒回升的同時，卻未在鋁市體現。說明鋁市定價邏輯已發生轉變，一方面是供應端在持續虧損的情況下，2018 年減產產能已達 300 餘萬噸。在鋁價依然偏低的情況下，後續減產規模或有繼續擴大的可能。另一方面進入一月春節淡季之後，庫存並未像往年一樣出現累庫，說明消費端並未出現大幅放緩。在“整體供應趨緊”，又對節後消費復蘇有所預期的情況下，資金面借機拉高倫鋁來帶動滬鋁上行。但從產業方面來看，邏輯角度稍有不同。氧化鋁價格目前仍處在下行通道，成本重心的繼續下移或將削弱成本端對鋁價的支撐作用。終端企業目前已陸續進入放假狀態，消費量的逐漸放緩使得庫存拐點已經來臨，後市的供應壓力仍然存在。整體來看，在基本面矛盾不夠突出的情況下，鋁價走勢易在宏觀或資金面的炒作下出現反彈行情。但鋁市整體偏弱的基本面格局決定了其運行軌跡很難在短期內得到根本性扭轉，本輪行情的持續性恐將不足，暫不建議新多入場。
鋅：
現階段宏觀市場相對平穩，鋅價更多受到基本面影響；而圍繞目前鋅的主要矛盾依然是鋅錠庫存問題，全球庫存仍處於歷史低位的情況沒有得到明顯緩解，因此鋅價有強支撐，整體強勢格局在延續。
鎳：
鎳的交易方向已經從供應端逐漸向需求端轉換，需求端的不鏽鋼產業高產量、高庫存、有利潤的現狀能否被打破決定了後續的交易方向，而不鏽鋼的終端消費領域需待證僞。
