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繁節後一周銅價偏強運行，價格重心上移至62500上方一線，整體呈現兩個特徵，內強外弱，近強遠弱，且低庫存，低倉單下國內軟逼倉，造成近月合約月遠月合約價差拉大；國內基本面強度支撐了本周價格的偏強表現。往後看，宏觀層面角度，美聯儲加息路徑在CPI持續超預期的背景下被強化，11月和12月連續加息75BP概率上升，加息路徑偏緊，美元或維持強勢格局，通脹預期重心下移壓制銅價估值，抑制銅價反彈高度；國內社融邊際改善，企業融資呈現弱改善狀態，社融與M2增速差止跌回升，國內消費處於恢復通道，但擾動較大，主要來自出口與疫情。
從產業角度看，9月精煉銅供給有所放量，，彌補前期限電影響產量，預計後續國內精煉銅產量仍在月產90萬噸以上運行，TC呈現反彈趨勢，煉廠原料庫，港口庫存高位。需求端，地產仍是主要拖累，基建持續發力，下遊電纜開工率回升，制造業產成品庫存同比出現拐點。從庫存角度看，節後首周國內累庫幅度高於以往，社庫增加1.15萬噸，交易庫存增加3.3萬噸，逼倉預期下，貨源流出成爲倉單，64000高價銅下遊接受度不高，十月並未出現消費強勢回歸跡象，現貨升水轉貼水，現貨驅動期貨價格上漲動力邊際走弱。
綜合來看，宏觀層面仍難有明顯緩和空間，美聯儲整體態度維持偏鷹，加息路徑繼續收緊，通脹預期壓制銅價估值；國內擠倉預期下銅價仍呈現深度Back結構，但高價銅對下遊產生消費抑制，期現聯動的動力或逐漸走弱，關注累庫的持續性，預計下周價格反彈空間有限，65000仍是中期壓力，節奏或呈現衝高回落走勢，整體不改區間震蕩特徵。
