金瑞期貨銅早評：逼倉情緒有大幅緩和可能（2022年10月18日）

LME銅持平,報7531.5美元/噸。上海貼水250，廣東貼95，現貨方面仍受交割日前後月差水平高影響，下遊消費受抑制。從供需角度來看，由於粗銅緊張，國內供應增量釋放有限，且面臨較大不確定性，疊加保稅庫存水平偏低，進口調節空間有限。消費端預計保持韌性，環比基本持平。預計現貨偏緊格局持續至11月中旬，11合約或難完全擺脫逼倉風險，因此絕對價格方面銅價難跌。當前節點下流動性收緊疊加海外經濟增速放緩，價格預計漲幅有限。但極低庫存水平下，高back結構亦限制價格大幅下行。此外周一交易所倉單激增4.5萬噸，或引發市場對於現貨支撐減弱的短時擔憂，交割結束後，逼倉情緒有大幅緩和可能。LME銅價核心價格區間【7300，7800】，滬銅核心價格區間【60000，65000】。

投資策略：短期訂單建議隨用隨採，遠期戰略庫存儲備暫不建議。現貨矛盾緩和後，投機頭寸可逢高試空。長期（6-12個月）庫存保值可在63000上方開始布局。跨市推薦反套。

風險提示：英國金融風險發酵，國內政策與預期不符，俄烏衝突等。