一德期貨銅早評：短期延續區間震蕩走勢（2022年10月21日）

【市場信息】:昨日倫銅大幅回升，滬銅主力合約夜盤收高。

【投資邏輯】宏觀上，美國9月核心CPI意外創四十年最高同比增速，互換合約市場預期11月和12月美聯儲都將加息75基點，利空仍存在；國內，經濟數據普遍超預期，但地產等仍有隱憂，近期各政府部門頻繁發聲穩經濟、穩匯率，穩信心，關注地產、基建改善情況。供應端，TC環比繼續走高，銅礦供應並不緊張；9月份冶煉增量較快，預估10月增量明顯；進口窗口持續打開。國內需求，下遊虧損非常嚴重，接貨力度很弱，部分銅杆廠開始停爐，處於觀望狀態，線纜廠的訂單還不錯。國內外庫存上升，現貨升水仍高位，現貨方面還是偏緊張。

【投資策略】：宏觀情緒反復，現貨仍偏緊，短期延續區間震蕩走勢。