銀河期貨銅早評(2022年10月25日)

昨日倫銅下跌，滬銅由於匯率因素較爲堅挺。宏觀方面，昨日公布的德國、歐元區、美國制造業PMI指數均在榮枯線下方，海外經濟陷入衰退的預期重現。現貨方面，最近國內銅略有寬鬆，十一以後消費不是很好，下遊對目前的價格不太認可，期待銅價回到61000左右再行採購，而且廢銅受到高價刺激出貨量大增，上周的交割貨源流出以後，貿易商拋貨者增加，現貨升貼水下滑至升水540-630元/噸。不過如果銅價下跌至61000-62000，下遊的買貨情緒會再起來，對升水構成支撐。昨日LME銅庫存下降2625噸至13.47萬噸，LME0-3升水上漲至133美元/噸，這批銅會運到國內來，不過由於運輸周期和清關的原因，要三周才能拋到國內，如果LME出庫過多，可能會導致外盤出現階段性的擠倉。價格方面來看，歐美制造業數據全線下滑，市場對經濟衰退的預期再起，臨近11.2美聯儲加息，加息75BP基本上是確定的事情，近期倫銅走勢偏弱，滬銅由於匯率的因素，被吃掉了部分跌幅。