美爾雅期貨銅早評（2022年10月26日）

昨日銅價高位回落走勢，價格仍處於高位區間運行，現貨升水繼續回落，交投較爲清淡。從宏觀層面來看，盡管美聯儲部分官員透露鴿派言論，但通脹問題難解，核心CPI創新高的背景下，加息路徑偏緊的情況仍難以改變，尤其是加息終點不會有下調的可能，使得後續路勁維持偏緊狀態；歐美制造業均加速回落至收縮區間，全球經濟衰退預期進一步增強。當前國內主要是在強現實弱預期的深度Back結構下，低庫存，高升水以及近月虛實比過高的情況使得近端合約表現偏強，盡管絕對價格並未明顯推升，但現貨價，期限結構都明顯拉大，當前仍是倉單的流入與流出，保稅區庫存仍處於歷史同期低位，種種跡象表現全球累庫的時點仍將延後，這給價格一定支撐。銅價仍難走出明顯趨勢性，但中期壓力不減，關注基本面的邊際走弱特徵或能更好把握價格節奏，銅價中期在65000一線的壓力得以認證，延續高位區間震蕩運行，逢高可從參與12合約賣call策略。