一德期貨銅早評：短期延續僵持局面（2022年10月31日）

【市場信息】:上周倫銅小幅回落，滬銅主力合約微幅收高。

【投資邏輯】宏觀上，近期美聯儲內部對加息幅度仍有分歧，有官員希望放緩步伐，但考慮到高通脹以及中期選舉，偏鷹路徑難改；國內，重要會議結束後，預計將回歸到刺激經濟發展的路徑上，關注後續國內政策指引，目前仍處於弱復蘇格局。供應端，TC環比繼續走高，銅礦供應並不緊張；9月份冶煉增量較快，預估10月仍有增量，但粗銅緊張的幹擾仍存；進口窗口持續打開，但進口貨源仍有限。國內需求，消費較弱，價格和月差限制了下遊的拿貨意願，精廢價差走闊也不利於精銅消費。國內庫存環比回落，現貨方面還是偏緊張，警惕11月合約交割風險。

【投資策略】：宏觀情緒反復，現貨仍偏緊，短期延續僵持局面。