簡
繁市場回顧： 滬銅主力期貨合約在上周繼續保持相對強勢，由於主力期貨換月的原因，銅價保持在了6.3萬元每噸附近，實際依然保持一定的增長。美元指數在上周從112附近回落到110附近，成爲銅價強勢的主要原因。國內國外出現一定的分歧，外盤相對較弱，內盤相對較強，反映出內外需求的不同。現貨方面升水一度回歸正常，而後再度擴大，上海有色現貨價格報在64600元每噸。進階數據方面，精廢價差小幅回落至862元每噸，TC/RC接近90/9,，20天銅價波動率維持在5%以下。宏觀方面，歐洲央行將三大主要利率均上調75個基點，符合市場預期。
美國三季度實際GDP年化環比上升2.6%，高於市場此前預期的2.4%。基本面，下遊需求在第四季度出現季節性向好，尤其是電力電網端，銅杆、銅排等需求較爲旺盛。
宏觀：美國三季度實際GDP年化環比上升2.6%，高於市場此前預期的2.4%，在連續兩個季度萎縮後重回正增長。數據還顯示，美國第三季度核心PCE物價指數年化環比升4.5%，較前值4.7%小幅回落。
供給： 9月銅精礦進口同比增加7.49%至227萬噸，得益於近兩個月的進口激增，上半年的進口偏緊狀態已經有所緩解，1-9月累計同比減少1.17%，達到1892萬噸%；9月精煉銅進口同比增加42.9%至35萬噸，1-9月累計同比增加10.92%至271萬噸。
需求： 9月電源投資完成額同比大增65%至717億元，1-9月累計同比增加25.1%至3926億元；9月電網投資完成額同比基本持平，1-9月累計同比增加9.1%至3154億元。
庫存： 上期所庫存單周消耗2.6萬噸，回到了6.3萬噸；LME庫存也大幅消耗1.8萬噸至12萬噸附近。
觀點及策略： 上周銅價的走勢和美元指數的走勢密切相關，疊加需求環比較好，銅價短期漲幅明顯。然而宏觀方面的隱患不容忽視。首先，歐洲央行加息75個基點是對美聯儲的施壓，後者很可能在11月的利率決議上同樣加息75個基點來維持貨幣的平衡。其次，美國三季度GDP好於預期，說明緊縮型貨幣政策並未對經濟發展造成太大的負面影響，也爲美聯儲加息提供了支持。最後，美元指數從114的高位回落，不排除會在108附近遭遇阻力後，借着美聯儲加息出現強勢反彈。本周基本面或繼續保持，但是由於美聯儲將舉行利率決議，疊加上述因素，銅價或將在本周出現劇烈波動，向下的概率相對較大。策略上可以考慮在6.3萬元每噸附近建立空單，止損位置設置的相對較近。
