中金財富期貨銅早評：銅價中期走勢震蕩回落（2022年11月03日）

海外宏觀預期反復，美聯儲12月加息內部出現分歧。基本面看，礦端供應趨向寬鬆，再加上冶煉廠產能爬坡、進口動能逐漸加強，供應市場呈現穩定擴張趨勢。據SMM，9月中國電解銅產量爲90.90萬噸，環比上升6.12%，同比上升13.21%，產量同比、環比均出現明顯增長，主要由於部分冶煉廠在走出限電及檢修影響後生產恢復正常，且爲了回補前期產量損失而加大投料生產。受疫情影響，SMM調研了國內主要大中型銅杆企業的生產及銷售情況，綜合看企業開工率約爲69.49%，較上周下降0.29個百分點。11月隨着消費旺季的逐漸結束，銅或出現累庫。目前宏觀市場處於激烈的博弈之中；供需則緊張局勢有所緩和，但幅度暫時有限，銅價中期走勢震蕩回落，但短期波動較大，難以判斷方向。