西南期貨銅早評：建議觀望避險（2022年11月08日）

昨日，上海市場電解銅對滬銅2211合約報貼水50-0元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2211合約報升水50-110元/噸；華北市場電解銅對滬銅2211合約報貼水450-250元/噸。供應方面，銅精礦供應偏鬆，加工費指數穩步攀升，冶煉利潤向好，推動了部分冶煉企業年底追產的計劃，但個別冶煉企業亦有粗煉端的檢修安排，增減相抵下，預計11月電解銅產量達95萬噸；而消費端或逐步過渡至淡季，疊加疫情對消費的影響，國內電解銅或逐步出現累庫。上周，國內電解銅社會庫存增加4300噸，保稅區庫存增加1200噸。市場開始預期美聯儲放緩加息節奏，美元指數持續回落，但國內發布會釋放的信號不及預期樂觀，且上方壓力較強，故銅價承壓回落，而低庫存和現貨偏緊的邏輯繼續給予強支撐，近期宏觀面刺激價格大幅波動，建議觀望避險，謹慎入場。