魯證期貨銅早評：短期或顯強勢但長期並不樂觀（2022年11月08日）

周一海電解銅66530元/噸，漲1790元，升水80-升水120，LME銅庫存減少4050噸至84550噸，創逾7個月新低。SMM全國主流地區銅庫存環比周一增加0.43萬噸至9.62萬噸，較上周五增加1.3萬噸。相比周一庫存的變化，全國各地區的庫存僅江蘇地區小幅下降，其他地區均增加，總庫存較去年同期的9.6萬噸多0.02萬噸。LME銅庫存再降8250噸過半降幅來自釜山倉庫。①對金屬加工廠的衛星監測數據顯示，由於對經濟衰退、需求疲弱和維修關閉的擔憂，10月全球銅冶煉活動下降。衡量冶煉廠活動的全球銅分散指數從上月的49.0降至47.5。②國際銅業研究小組表示，2022年8月全球精煉銅市場出現1.6萬噸（供應）缺口。預計2022年全球精煉銅使用量將增長約2.2%，2023年增長1.4%。主要由能源價格上漲和高通脹導致的全球經濟前景惡化，導致了對2022年和2023年精煉使用量增長的向下修正。③CFTC：截至11月1日當周，COMEX銅期貨投機性頭寸增加8411手合約至5259手淨多頭。上周五美國非農數據公布失業率上升，美元大幅下挫，同時國內經濟復蘇預期逐漸增強，雙重利多推升銅價周五夜盤大幅上漲。

總體來看美國通貨膨脹繼續高企令美聯儲持續保持緊縮政策，宏觀環境不利。滬銅方面供給因素和現貨高升水支撐銅價相對抗跌，短期或顯強勢但長期並不樂觀。