光大期貨銅早評（2022年11月08日）

隔夜銅震蕩偏弱。海外方面，美聯儲貨幣政策預期拐點疊加非農數據利空接連落地，市場情緒有所緩和，在此影響下美元快速回落，並刺激有色價格回升；國內方面，國內穩增長政策延續，近期德國訪華以及國內股市的快速回暖，帶動市場情緒回暖。基本面方面，11月份銅價再度高漲，臨近年尾漲價式推動下遊被動累庫難現，採購情緒或更加謹慎。庫存方面來看，上周全球銅顯性庫存較上次統計減少1.7萬噸至24.9萬噸，其中LME庫存減少3.0775萬噸至8.86萬噸；國內精銅社會庫存較上周末統計增加1.3萬噸至9.62萬噸，保稅區社會庫存增加0.12萬噸至3.09萬噸。內外情緒緩和下的共振推動行情拉漲，但我們把這次仍定義爲宏觀情緒性修復，海外期待美貨幣政策性拐點已久，因此釋放起來也較爲強烈，基本面乏善可陳，可能會出現宏觀與基本面分化的局面。最後，需要提醒投資者的是，LME禁止俄羅斯金屬的討論仍在進行中，最終結果公布時間未知，如果近階段公布結果，當前多空博弈下情緒性勢必帶動銅價波動性再上一個臺階。