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繁昨日銅價探底回升走勢，夜盤價格高開高走，最高觸及66450元/噸，美元回落銅價偏強，現貨貼水150元/噸交易，成交情況一般。
從宏觀層面來看，美聯儲加息節奏出現調整預期，“大幹快上”變爲“小步慢跑”，市場着眼於節奏變化和難降的通脹，致使美元持續走強預期變弱，通脹預期中樞上擡至2.5%，釋放了風險偏好，推升價格。我們認爲此輪由預期變化對價格拉升持續性存疑，銅價已經失去像2020年和2021年一樣大幅拉升的宏觀背景和現實基礎，宏觀層面上美聯儲加息放緩並不會成爲預期反轉的邏輯，基本面方面，供給增量預期沒有明顯改變，需求端表現一般，不過低庫存格局仍在延續，保稅區庫存“蓄水池”功能被大幅削弱，累庫時點延後使得當前的銅價交易重心被上擡，後期或需要看到基本面上的一些變化來確認產業端出現邊際的走弱，比如保稅區庫存重新累升，國內升水回落，國內外庫存的累升。操作上建議不再追高，短期銅價或維持高位區間震蕩，但交易重心區間有所上擡，中長期來看宏觀交易邏輯仍在加息與衰退階段，商品在滯脹階段表現時間不會太長，謹慎對待價格繼續走高的空間。
時間節點上建議關注當周美國CPI數據和市場預期交易情況，11月中下旬LME對俄金屬制裁討論結果和美國中期選舉等宏觀事件對預期影響。
