美爾雅期貨銅早評：短期銅價或維持交易重心區間上擡走勢（2022年11月10日）

昨日日內銅價偏強運行，夜盤價格衝高回落，觸及新高67220元/噸，美元重回110上方，現貨貼水企穩但成交情況一般。

從宏觀層面來看，市場基本定價了美聯儲加息放緩了預期，通脹預期中樞上擡至2.5%支撐高位銅價表現，但我們認爲此輪由預期變化對價格拉升持續性存疑，銅價已經失去像2020年和2021年一樣大幅拉升的宏觀背景和現實基礎，宏觀層面上美聯儲加息放緩並不會成爲預期反轉的邏輯，通脹預期驅動銅價上漲的持續性不足；另外全球經濟增速下探並未見底，需求預期改善或並不能改變衰退的擔憂。

基本面方面，供給增量預期沒有明顯改變，需求端表現一般，不過低庫存格局仍在延續，保稅區庫存“蓄水池”功能被大幅削弱，累庫時點延後使得當前的銅價交易重心被上擡，近期短多因素較多，宏觀預期受到擾動程度偏大，而資金面情緒高漲，短期銅價或維持交易重心區間上擡走勢，關注67000-67500區間壓力，中長期來看宏觀交易邏輯仍在加息與衰退階段，謹慎對待價格繼續走高的空間。時間節點上建議關注當周美國CPI數據和市場預期交易情況，11月中下旬LME對俄金屬制裁討論結果和美國中期選舉等宏觀事件對預期影響。