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繁宏觀情緒轉暖，庫存偏緊，滬銅偏強但上行有限
1.核心邏輯：滬銅主力 2212 昨下午收於66580 元/噸，漲1.22%。宏觀，美國 10 月失業率提高，加息預期放緩，關注周四美國10 月CPI；國內政策支持下，房企融資環境正在好轉，市場預期改善；俄羅斯國防部長稱下令從第聶伯羅河西岸撤軍。基本面，供給，銅精礦供應偏寬鬆，TC 續漲；SMM 數據國內 10 月精銅產量90.12 萬噸，環比增0.9%，同比增 14.2%；新產能投放，但檢修、設備改造等擾動下，供應壓力兌現速度不及預期。需求，下遊反映訂單減少，銅價大幅上漲後抑制採購，貿易商反映出貨難，月差走弱、現貨貼水。庫存，昨日上期所銅倉單 22558 噸，較前一交易日增 1148 噸，現貨貼水，臨近交割，交倉增加；LME 銅庫存 80975 噸，較前一交易日減2100 噸，近期持續大幅去庫，主要爲亞洲倉庫去庫；全球精銅顯性庫存偏緊。綜上，宏觀情緒轉暖，庫存偏緊，檢修等擾動使得供給改善不及預期，滬銅短期偏強，但考慮到內外需求不容樂觀，銅價上行空間有限。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲政策超預期、地緣風險
4.背景分析：
外盤市場
11 月 9 日 LME 銅開盤 8042.5 美元/噸，收盤8081 美元/噸，較前一交易日收盤價 8054 美元/噸漲 0.34%。
現貨市場
11 月 9 日上海電解銅均價 66810 元/噸，漲575 元/噸；升貼水均價-90 元/噸，漲 25 元/噸。廣東電解銅均價66960 元/噸，漲510元/噸；升貼水均價 45 元/噸，跌 25 元/噸。
