2019年2月美爾雅期貨銅月報

　　中美經貿磋商即將展開 滬銅偏強運行

　　宏觀面：宏觀面來看，中美貿易磋商將於2月14-15日在北京召開，從前兩次談判的情況來看，談判還算順利，佐證了中美貿易磋商樂觀的基調不會大變，之後談判更多的是細節方面的再次確認。如果此次談判能夠釋放出利好消息，對於投資者信心以及銅價都將會是一次大的提振。美聯儲再次釋放鴿派信號，預示2019年美國可能暫停加息，進而壓制美元上漲勢頭，利多銅價。

　　產業基本面：產業基本面來看，截至2月1日SMM幹淨礦現貨TC報80-88美元/噸，較前值下降7美元/噸，下降的原因源於非CSPT的中小型冶煉廠對銅精礦有一定的需求，且目前冶煉廠的產能投放還算正常，印度Sterlite的復產也逐漸明朗化，賣方借機壓低價格。不過春節過後，全球冶煉廠檢修集中來臨，且受強降雨影響,北部 Chuquicamata和 Ministro hales銅礦暫停運營，這對銅精礦TC都有較強的支撐。截止2月1日，三大交易所總庫存爲37.65萬噸，單月庫存增加1.56萬噸。預示着三大交易所將進入累庫階段，其中上海期貨交易所庫存增加最多，單月增加庫存2.4萬噸。

　　策略：綜合來看，中美貿易磋商的來臨將穩固投資者樂觀預期，智利國家銅業礦山受強降雨的影響產量將會出現一定程度的減少，不及預期的累庫速度對銅價也形成利多，預計2月份銅價偏強運行，運行區間爲46500-49500元/噸。