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繁美國 10 月 CPI 低於預期，短期利多銅價
1.核心邏輯：滬銅主力 2212 昨下午收於66750 元/噸，漲0.26%。宏觀，美國 10 月 CPI 和核心 CPI 均好於預期，且較前值回落；通脹報告可能使美聯儲下月加息 50 基點，部分官員暗示希望放緩加息。國內10 月新增社融、新增人民幣貸款、M2 及社融增速均大幅不及預期。基本面，供給，銅精礦供應偏寬鬆，TC 續漲；SMM 數據國內10 月精銅產量 90.12 萬噸，環比增 0.9%，同比增 14.2%；新產能投放，但檢修、設備改造等擾動下，供應壓力兌現速度不及預期。需求，下遊反映訂單減少，銅價大幅上漲後抑制採購，貿易商反映出貨難。庫存，昨日上期所銅倉單 25006 噸，較前一交易日增 2448 噸，現貨貼水，臨近交割，交倉增加；LME 銅庫存 80025 噸，較前一交易日減950 噸，近期持續去庫，主要爲亞洲倉庫去庫；全球精銅顯性庫存偏緊。綜上，美國10 月通脹好於預期，美聯儲加息預期放緩，且精銅庫存偏緊，檢修等擾動使得供給改善不及預期，銅價短期偏強，但考慮到內外需求不容樂觀，銅價上行空間有限。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲政策超預期、地緣風險
4.背景分析：
外盤市場
11 月 10 日 LME 銅開盤 8078.5 美元/噸，收盤8263 美元/噸，較前一交易日收盤價 8081 美元/噸漲 2.25%。
現貨市場
11 月 10 日上海電解銅均價 67350 元/噸，漲540 元/噸；升貼水均價-40 元/噸，漲 50 元/噸。廣東電解銅均價67415 元/噸，漲455元/噸；升貼水均價 50 元/噸，漲 5 元/噸。
