西南期貨銅早評：關注上方69000元/噸附近的壓力（2022年11月14日）

上周五，上海市場電解銅對滬銅2211合約報貼水100-70元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2211合約報升水40-90元/噸；華北市場電解銅對滬銅2211合約報貼水650-330元/噸。宏觀方面，美國10月CPI低於預期和前值，增強了美聯儲放緩加息的預期，美元指數持續回落，隨後國內發布優化防疫管控通知，市場再度對消費報以期待。供應方面，銅精礦供應寬裕，加工費指數穩步攀升，冶煉利潤穩定向好，推動了部分電解銅冶煉企業年底追產行動，但某些冶煉企業仍有粗煉檢修計劃，且目前冷料供應持續緊張，或導致電解銅產量下滑，疊加新投產能落地緩慢，預計11月電解銅產量約90.3萬噸，不及預期；消費方面，銅價持續走高，一定程度上或抑制需求釋放，加劇傳統淡季氛圍。上周，國內電解銅社會庫存增加2500噸，保稅區庫存下降2600噸。在宏觀情緒的推動下，銅價維持多頭行情，但持續走高的價格將打壓下遊的實際需求，加之LME不禁止俄羅斯金屬交割，一定程度上將放緩上漲節奏，關注上方69000元/噸附近的壓力，近期消息面紛雜，建議謹慎追多。