2022年第46周銅冠金源期貨銅周報：宏觀利好接踵而至 銅價走勢連創新高

上周國內外銅價整體走勢大幅上漲，再次創下了近半年來新高，市場主要推動因素依然來自於宏觀方面。首先市場關注的是國內疫情防控政策的變化，在此前的發布會上衛健委並未改變防疫政策，市場預期落空，但是近日國務院聯防聯控機制綜合組發布優化防疫政策二十條措施，大幅改善了疫情防控的措施，讓市場的信心重新上升，預期轉爲樂觀；其次是國內房地產市場也迎來了重要變化，人民銀行、銀保監會發布《關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》，出臺十六條措施支持房地產市場平穩健康發展，這也意味着國內房地產市場可能在持續回落之後有望迎來拐點；最後是美聯儲的加息預期放緩，10 月美國通脹數據大幅不及預期，美聯儲加息的壓力大幅放緩，在經濟數據不佳情況之下，美聯儲未來加息放緩的概率大幅增加，美元也因此出現明顯回落。整體來看，宏觀市場出現了重大變化，無論是海外的緊縮政策壓力下降，還是國內疫情防控調整及房地產市場迎來政策利好，讓國內經濟增長壓力同樣大幅下降，都將有利於銅價。

供需方面，市場此前關注 LME 對於俄羅斯金屬的討論結果也已經公布，出乎市場預料，LME 並未對俄羅斯金屬做出任何制裁，這也意味着市場擔憂的擠倉風險大幅回落。目前國內外庫存都處於低位，在可預見的未來，國內外精銅產出都難以出現明顯回升，因此供需偏緊格局還將持續。綜合而言，目前宏觀轉向樂觀，供需對於銅價仍有支撐，銅價在突破前期震蕩區間之後，有望進一步走高。