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繁因美國加息速度放緩預期，滬銅周內大漲。
【期貨層面】本周滬銅主力開盤65500元/噸，周內最低價64950元/噸，最高價68420元/噸，周五收盤價67630元/噸，較上周上漲3380元/噸。
【庫存層面】本周上期所銅庫存報76176噸，較上周增長17112噸；LME銅庫存報80025噸，較上周減少13950；COMEX銅庫存報36230噸，較上周減少299噸。上海保稅區庫存報1.4萬噸，較上周減少0.3萬噸。
【綜合分析】
宏觀：美國10月未季調CPI年率錄得7.7%，同比增速創九個月新低。美國通脹數據回落，未來美國加息速度大概率會降低。這種預期使得美元走弱，對銅價構成支撐。
供應端：根據已公布數據的礦企季報來看，三季度上遊銅礦供應仍然偏緊，現貨TC的價格已漲至9.07美元/噸。冶煉酸價格近期小幅回升，國內冶煉利潤維持高位。進口銅砂，精煉銅、銅材維持同比高增速，國內整體精煉銅供應維持穩定。
需求端：據SMM調研數據顯示，10月份精銅制杆企業開工率爲69.77%，環比大降4.07百分點，同比增加3.2個百分點。10月銅箔企業開工率爲94.52%，環比增長2.69個百分點。本周（10.5-11.11）精銅杆開工率再度回落0.29個百分點，錄得67.24%。從調研來看，本周精銅杆企業新接訂單量持續下滑，精銅杆消費延續下滑態勢。一方面，廣東、河北等地區疫情持續嚴峻，據悉本周河北寧晉地區因疫情處於靜默狀態，線纜端對於精銅杆的需求持續下滑。另一方面，周內銅價重心大幅上擡，令下遊觀望情緒再起，謹慎心態下下單節奏放緩，對消費造成直接抑制。最後，精廢銅杆價差持續擴大，再生銅杆以其價格優勢持續衝擊精銅杆消費。
【操作建議】
目前基本面供需矛盾並不突出，價格跟隨宏觀波動較多，短期漲勢在67000元/噸附近構成阻力。極限阻力區域69000-72500.
【風險提示】
1，歐洲冬季能源危機；2，俄烏衝突超預期；3，國內疫情。
