2月12日西南期貨銅早評

　　銅

　　現貨方面，新年春節後首個交易日，僅少部分企業開工，市場因報價缺乏吸引力而令貿易商乏人問津，多在謹慎觀望，下遊尚在假日氛 圍中，入市採購極少，市況仍顯濃厚的春節氣氛。 T C 略有下降，主要原因在於銅礦供應仍然比較充裕，煉廠整體庫存充足買貨積極性較差導致礦商將大量貨源轉移至長單裏面，減少散單的供應，人爲的降低了現貨 T C 的價格。 2 月份由於國內春節放假，且年後雖然下遊工人復工，但是要實際恢復生產估計要到 3 月份去，我們認爲當前電解銅金融屬性主導市場。中國 1 月官方制造業 PMI 爲 49.5，雖然優於預期，但連續兩個月位於榮枯線之下，國內經濟下行壓力不減。中美新一輪談判開啓，目前仍存在較大不確定性。隔夜美元大漲 0.4%，站上 9 7 重要關口，觸及一個 半月以來新高至 97.1194，全球經濟存繼續分化的趨勢，歐元區經濟疲軟，新興市場不振，美國方面就業層面仍表現強勁，有色金屬集體承壓。

　　策略方面 :滬 銅 1903 合約暫時觀望。

　　鎳

　　現貨方面，春節後首個交易日，市場逐漸從春節氣氛中回歸，但活躍度低。據 SMM調研，1 月中國進口紅土鎳礦或增加，主要增量來自印尼進口量增加。鎳生鐵利潤得到修復，一方面因市場預期的新增產能投放進度不及預期，一月起鎳價觸底後上行，價格得到修復。春節過後，部分鋼廠的 300 系不鏽鋼產量有計劃增量，但最終生產情況還要看下遊不鏽鋼廠家訂單情況，市場對明年不鏽鋼市場並不看好，短期經過前期大幅上漲行情後，電解鎳存在技術性回調需求。

　　策略方面：滬鎳 1905 合約建議投資者暫時觀望。