美爾雅期貨銅早評：價格上方阻力增大（2022年11月16日）

昨日日內仍圍繞67000一線震蕩運行，夜盤價格重心下移，現貨對12合約升水200-300，對11合約基本平水，成交情況一般，昨日全國社庫累庫1萬多噸，下遊消費抑制比較明顯。宏觀層面上加息幅度博弈或暫告一段落，更多關注實際通脹下行速度和海外需求表現情況，中美兩國產成品庫存都已處於高位，並出現主動去庫拐點，預計難以形成有效的需求驅動。近期宏觀利好衝擊落地，預期兌現轉向現實，擠倉預期緩和，LME對俄金屬制裁取消，銅注冊倉單大增，價格往上空間有限，不過短期風險偏好仍然較高向下動力或有不足，短期關注G20峯會影響，我們認爲中長期來看宏觀交易邏輯仍在加息與衰退階段，價格上方阻力增大，仍關注67500-68000一線壓力。