國信期貨銅早評(2022年11月21日)

下半月聚焦有色 預計銅回落鋁堅挺

截至上周五晚間，倫銅期貨收報8036美元/噸，跌1.01%，倫鋁期貨收報2415美元/噸，上漲0.84%；國內期貨夜盤震蕩分化，滬銅期貨主力合約報65180元/噸，下跌1.03%，滬鋁期貨主力合約報19080元/噸，漲0.05%。

近期國內外多場重量級會議閉幕後，短期宏觀樂觀情緒宣泄後快速回落，疊加國內債券及理財市場風波衝擊下，金融市場風險偏好顯著回落，國際大宗市場動蕩中價格異動頻發，尤其是上半月擠倉助漲下的國際有色金屬價格下半月正轉向加速回調，但部分低調已久的鋁市開始蠢蠢欲動。今年有色市場多次上演的上半月資金推動近月合約持續“擠升水”行情後多數會下半月回吐升水幅度，而市場資金持續反常地聚集在近月，反映出實體產業與機構在供應鏈不穩之下對遠月缺乏對布局信心，短期強勢更多體現在現貨和近月，中長期悲觀更多反映在遠月，投資者特別對12月有色近月合約方向性選擇做好應對預案，建議做好資金管理和風控，建議近月合約注意流動性風險，遠月合約適當進行套保以應對市場潛在波動放大的威脅。