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繁供應擾動減弱，銅價本周回調
【期貨層面】
本周滬銅主力開盤67670元/噸，周內最低價65650元/噸，最高價68330元/噸，周五收盤價65740元/噸，較上周下跌1890元/噸。
【庫存層面】
本周上期所銅庫存報85817噸，較上周增長9641噸；LME銅庫存報89925噸，較上周減少9900噸；COMEX銅庫存報36737噸，較上周減少507噸。上海保稅區庫存報1.05萬噸，較上周減少3.5萬噸。
【綜合分析】
宏觀：美國10月未季調CPI年率錄得7.7%，同比增速創九個月新低。美國通脹數據回落，未來美國加息速度大概率會降低。這種預期使得美元走弱，對銅價構成支撐。不過隨着加息進入後半程，利率上行將對銅價構成壓力，市場預期也有可能會隨時轉變。
供應端：3季度上遊礦企銅精礦產量迎來一定程度的環比修復，但是截至到3季度的累計產量基本與去年持平。據IWCC統計數據顯示，1-9月銅礦處於微幅短缺的狀態。現貨TC價格維持高位，冶煉利潤回升，國內精煉銅產量同比高增速。
需求端：進11月電力基建開工逐漸步入淡季，線纜企業訂單放緩，開工率受限，精通槓消費難有起色。銅杆開工下半年整體處於平均值下方。電網投資12月份料進入加速階段，國家出臺金融16條穩定房地產行業，後續料迎來一定程度的需求修復。
【操作建議】
目前供需雙弱，價格跟隨宏觀和美元指數波動.短期67000元/噸上方阻力較強。震蕩區間64000-68000.
【風險提示】
1，俄烏衝突超預期；3，國內疫情。
