一德期貨銅早評：銅價或延續調整（2022年11月22日）

【市場信息】:昨日倫銅大幅回落，滬銅主力合約夜盤收低。

【投資邏輯】宏觀上，美聯儲加強預期管理，美官員輪番放鷹，市場再度預期美聯儲加息終點重回5%以上，美元指數跌勢有所放緩；國內，疫情有所反復，10月經濟數據環比均回落，引發市場對經濟的擔憂，關注後續國內提振經濟舉措。供應端，TC環比繼續走高，銅礦供應並不緊張；10月冶煉有增量，預估11月仍有增量，但粗銅緊張的幹擾仍存；進口窗口時而關閉，進口貨源仍有限；廢銅供應邊際好轉。國內需求，高銅價對消費抑制，整體消費仍平淡，關注價格回落後的現貨採購情況。國內外庫存環比回升，升水回落。

【投資策略】：宏觀預期反復，現貨偏緊程度減輕，銅價或延續調整。