中金財富期貨銅早評：銅價以區間震蕩爲主（2022年11月24日）

海外的緊縮政策壓力下降，還是國內疫情防控調整及房地產市場迎來政策利好，讓國內經濟增長壓力同樣大幅下降，都將有利於銅價。南美銅礦擾動頻發，但不改銅礦原料供應寬鬆格局，9月我國銅精礦進口再創單月新高，TC仍延續增長態勢，且未來大型礦山項目的陸續投產使得全年礦端預計仍將實現增長。現貨市場方面，銅價大漲後，下遊貿易商整體交投不活躍，現貨升水回落。LME宣布不對俄羅斯金屬實施禁令，全球顯性庫存或有增加，緩解了此前市場對供給不足的擔憂。近期國內由於銅價走高導致訂單相對偏弱，加上北方入冬，淡季因素日益增強，消費端越發不支持價格上行，供需矛盾加大。隨後在10月下旬持倉量開始上升，伴隨銅價偏強運行，在長達3個月的橫盤震蕩期，從持倉量的角度來看，已有空頭控盤逐漸轉爲多頭控盤，銅價以區間震蕩爲主。