簡
繁銅 震蕩
昨日銅價微漲。今日中美將再次展開爲期兩天的貿易談判，特朗普表示貿易談判取得不錯的進展。今日關注中國 1 月貿易數據。昨日 LME 庫存下降 350 噸至 147900 噸，貼水由14.25 美元/噸大福收窄至 1.5 美元/噸，表明現貨供應偏緊。昨日上海現貨升貼水保持穩中緩升狀態，報貼水 40 元/噸-升水 20 元/噸，市場挺價氣氛濃鬱，貿易投機的熱情仍在復蘇回暖中，而下遊仍未恢復正常生產，預計本周國內庫存將繼續走高，無法對銅價形成支撐。整體來看，中美貿易談判前景樂觀，或將支撐銅價，但下遊消費限制銅價漲幅，預計整體銅價偏強震蕩。
鋅 震蕩
美元指數偏強站上 97 分位，歐洲市場尤其是英國的疲弱拖累歐元走勢。除非美聯儲宣布重新開始放水，以美國爲首的全球經濟仍有放緩的可能，鋅消費面臨較大壓力。特朗普對推遲貿易休戰最後期限持開放態度，市場邊際信心改善，滬 A 成交量破 2000 億，表明市場整體的交投資金十分活躍，帶動盤面整體走強。對於鋅，目前市場對於鋅錠持續呈現供給寬鬆的預期較足，內盤挺價動能相對有限，外盤有色板塊庫存普遍大幅下挫，依舊存在借勢推漲的風險。目前並不是很好的建倉開倉時間，市場整體的風險偏好雖然在上升，但是穩定性欠佳，中美高級別商貿談判在即，14-15 日的可能呈現較快的風向變動，建議維持觀望，右側的錢更加好賺，等候談判結果出現順趨勢入場。
鉛 震蕩
特朗普對推遲貿易休戰最後期限持開放態度，市場邊際信心改善，滬 A 成交量破 2000 億，表明市場整體的交投資金十分活躍，帶動盤面整體走強。對於鉛，從 12 月中下旬我們就認爲鉛在 2019 年應當做空頭配置，國內市場方面供需兩弱，從政策層面或是下遊層面都面臨着較多的利空因素，而外盤尤其是歐洲市場更關注 RoHS 決議是否徹底封殺鉛蓄電池在歐洲的消費基本面上同樣是利空的。但是前期據傳 LME 變動交割規則，導致 LME 鉛庫存尤其是注銷倉單大幅走低，1 月 1 日至今 LME 鉛庫存下降 40%，這一部分是生產商和貿易商主動去庫存，另一方面可能是大的貿易商在將顯性庫存轉爲隱性庫存，因而出現了一輪外盤鉛價的上漲。因而整體上看，從基本面的供需邏輯都支持鉛價繼續走低，主要支撐仍爲 LME 庫存低位導致的外盤挺價資金。從技術面上看，外盤鉛價也面臨回調調整，鉛價進行空頭配置的性價比較高，鉛市場整體仍有較大的向下空間，預計後續鉛價整體將在 16000 元/噸上下波動。
鎳 震蕩
倫鎳波動變小，鐵礦石帶動減弱，美元波動，貿易談判情緒再轉樂觀，倫鎳暫陷整理，市場情緒依然謹慎。國內進口窗口關閉。國內鎳鐵產能釋放進行中，國外繼續推進不斷釋放。倫鎳庫存在 20 萬噸下方，滬鎳 1.1 萬噸附近，現貨電解鎳銷售節後平淡，金川鎳供應改善，基差收窄。不鏽鋼節後價格堅挺，但總體較穩。宏觀情緒繼續影響走勢，關注貿易談判及美元走向。滬鎳 1905 可能暫時在 98000-99000 元間整理波動。
