東海期貨銅早評(2022年11月25日)

美聯儲紀要偏鴿，國內穩地產加碼，銅價暫穩

1.核心邏輯：滬銅主力2301合約昨下午收於64990元/噸，漲0.43%。宏觀面，美聯儲11月貨幣政策決議紀要公布，美聯儲暗示放緩加息，鴿派信號漸顯；國內穩地產政策加碼，穩定房地產開發貸款，支持個人住房貸款合理需求。基本面，供給，國內進口銅精礦供應寬鬆、TC續漲；國內精銅新產能投放，但檢修擾動下，產量增幅弱於預期；需求，基建仍有韌性，但財政壓力下需注意後續的持續性，房企融資改善，新能源產銷增速放緩，出口走弱，海外消費壓力較大。庫存，昨日上期所銅倉單36054噸，較前日降3208噸，近期倉單降庫；LME銅庫存90150噸，較前日減1375噸。綜上，美聯儲紀要偏鴿，國內穩地產加碼，銅價暫穩，但需求偏弱，反彈也有限，短期不建議操作單邊。

2.操作建議：觀望

3.風險因素：美聯儲政策超預期、地緣政治風險

4.背景分析：

外盤市場：11月24日LME銅開盤8047美元/噸，收盤8023.5美元/噸，較前一交易日收盤價8027.5美元/噸跌0.05%。

現貨市場：11月24日上海升水銅升貼水400元/噸，跌25元/噸；平水銅升貼水370元/噸，跌30元/噸；溼法銅升貼水245元/噸，跌5元/噸。