光大期貨銅早評：對待高價銅宜謹慎（2022年11月25日）

隔夜銅價震蕩偏強。宏觀方面，近期公布的美聯儲11月議息會議紀要顯示加息放緩已經成爲共識，但也在擔憂明年經濟陷入衰退，另外歐央行會議紀要顯示高通脹下加息勢頭難改，歐美央行政策間的差異使得美元指數走勢偏弱，這也意味着海外宏觀對有色的約束力有限；國內方面，國內穩增長政策延續，且近期釋放的利多信號較強，但不可忽略的是冬季和淡季的逐漸到來，不確定性也在增加。基本面方面，漲價式被動囤庫難現，下遊採購或更加謹慎，部分加工行業開工或環比轉弱，我們預計國內銅實際供求環比趨緩。庫存方面，昨日LME銅減少1375噸至90150噸；國內廣東地區社會庫存增加495噸至8902噸。

市場對美聯儲12月加息放緩更加篤定，美元維系偏弱走勢，宏觀對有色約束力下降，反容易受情緒性帶動走高，但季節性影響下基本面階段性轉弱態勢不變，因此對待高價銅宜謹慎。