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繁罷工風險疊加非農數據，銅價下周波動料加大
【期貨層面】
本周滬銅主力2301開盤65120元/噸，周內最低價63920元/噸，最高價65280元/噸，周五收盤價65170元/噸，較上周下跌240元/噸。
【庫存層面】
本周上期所銅庫存報70249噸，較上周減少15568噸；LME銅庫存報90150噸，較上周增加225噸；COMEX銅庫存報36737噸，較上周增加859噸。上海保稅區庫存報1.4萬噸，較上周增加0.35萬噸。
【綜合分析】
宏觀：歐元區11月制造業PMI初值錄得47.3，連續五個月低於榮枯線，拖累整體經濟下滑，但好於預期值46。美國11月Markit制造業PMI初值錄得47.6，爲30個月來新低。上周初請失業金人數升至三個月最高，意味着勞動力市場降溫。短期內美元走弱預期較強。美聯儲會議紀要顯示多位官員支持放慢加息步伐，對銅價構成支撐。
供應端：智利Escondida銅礦的約2,000名工人拒絕了必和必拓提出的解決勞資糾紛的提議，若他們的要求得不到滿足，可能在11月28日和30日停工。該銅礦是全球最大的銅礦。3季度上遊礦企銅精礦產量迎來一定程度的環比修復，但是截至到3季度的累計產量基本與去年持平。據IWCC統計數據顯示，1-9月銅礦處於微幅短缺的狀態。11月24日江西銅業、中國銅業、銅陵有色和金川集團與Freeport敲定2023年銅精礦長單加工費Benchmark爲88美元/噸與8.8美分/磅，創2017年以來新高。國內精煉銅產量同比高增速。進口銅砂，精煉銅、銅材維持同比高增速，國內整體精煉銅供應維持穩定。
需求端：本周SMM調研了國內主要大中型銅杆企業的生產及銷售情況，綜合看企業開工率約爲67.98%，較上周回升3.34個百分點.進入12月電力基建開工逐漸進入加速趕工期，開工率料回升。國家出臺金融16條穩定房地產行業，後續料迎來一定程度的需求修復。
【操作建議】
目前供需雙弱，價格跟隨宏觀和美元指數波動.震蕩區間64000-68000.
【風險提示】
1，俄烏衝突超預期；2，國內疫情。
